美国当地时间12月24日，也就是刚完结的美股交易日，在纽交所上市的蔚来汽车，继上一个交易日下跌6．90％再行跌到2．39％，收盘价5．925美元，股价之后坐落于发行价6．26美元下方。2018NIODAY表明蔚来汽车已完成2018年交付给1万辆目标没悬念，还沦为首个公布第二款量产车型的造车新势力，看上去，蔚来汽车的情况是较好的。但是，蔚来汽车的股价却从12月14日的收盘价7．700美元，经过7个交易日后，股价回到了12月24日收盘价的5．925美元，7个交易日跌到了6个交易日，唯一翻红的交易日收盘仅有上涨了0．57％，总计跌幅为23．05％，怎么会NIOES6，这奶剧毒？为何资本却自由选择了逃亡呢？这里面的原因很简单，还包括了企业自身的现状，投资人对企业的预期、大环境的影响等等。

01只有半年时间窗口作为一家上市公司，蔚来汽车的营业额快速增长是喜人的，Q3的收益约15亿美元，环比快速增长3095．3％，但是，亏损也是难以置信的，Q3的亏损超过了28．10亿元，环比减少49．9％。根据Q3的财报，累计2018年9月30日的现金及现金等价物，受限制现金和短期投资余额为人民币91．53亿元。按照Q3的亏损速度，蔚来汽车的现金流将不会受到很大的考验。蔚来汽车朱江在腾讯全球汽车AI大会上回应，蔚来的窗口期，有可能只剩半年到一年的时间，这里面最重要的考量，有可能就是现金流问题。

按照朱江的众说纷纭，蔚来汽车在2019年Q2、Q3，有可能就不会面对较小的资金问题。当然了，作为上市公司，蔚来汽车解决问题资金问题的方式有很多种，预计想到自由选择什么样的方式，能获得接纳蔚来汽车的钱。除了现金流问题，还有仅次于的问题——产品力。

有人曾多次说道，蔚来汽车是中国汽车品牌里面，唯一一个品牌力多达产品力的企业。这对于一个新兴的品牌来说，是一个高度的嘉奖。蔚来汽车取得这样嘉奖的背后，是沈重的成本开销。

为了塑造成这样的品牌力，蔚来汽车代价了高昂的代价，甚至被誉为最不把钱当钱的创业公司。而最应当花钱的产品力，却表明出有很大的短板。这点由ES8展现出出来的问题，可见一斑。

02最不把钱当钱有美国投资人对蔚来汽车的评价是，有可能是最不把钱的初创公司，对，蔚来汽车虽然上市了，但本质还是一个初创公司。不把钱当钱的反映，在于开支的各个方面，有业内人士指出，整个公司基本上没成本掌控的众说纷纭。为了给蔚来的车主获取较好的服务，获取了还包括租金高昂的NIOHouse、不计成本的售后服务承托，如电池服务、车主代步车、ES8问题车辆的解决问题等等。

在中国，能把发布会办报粉丝大会的人，前面经常出现过三个，小米的雷军、乐视的贾跃亭和锤子手机的罗永浩，很意外的是，乐视的巅峰早就烟消云散、锤子手机也行将就木，出的就雷军的小米，仅次于的原因在于，贾跃亭和罗永浩没掌控寄居成本，而雷军掌控寄居了成本。有人指出，蔚来汽车要构建盈利，要做年销售20万辆ES6，这对于蔚来汽车来说，哪年才能构建这样的目标呢？要告诉，正式成立15年的特斯拉，也才刚在2018年Q3，才总计交付给20万辆。还没有开始赚就不把钱当钱，对于蔚来汽车来说，意味著是众多硬伤。

况且，蔚来汽车还遇上了10年一时逢的资本寒冬，变换中国车市28年首降的影响。这样的大环境下，将无限缩放蔚来汽车的资金问题。

03大环境的影响一个公司的股价，除了公司自身状况外，还受到大环境的影响，对蔚来汽车股价的大环境，还包括资本市场环境、中国汽车销量和新能源汽车销量。资本市场环境，对现阶段的蔚来汽车而言，主要就是美股市场环境对其的影响，美股三大指数，纳斯达克、道琼斯和标普500，分别在2018年的8月、9月和10月，回到了历史最高点的8133．30、26951．81和2940．91。从技术面来看，道琼斯指数在上周袭港2008年金融危机以来的仅次于单周跌幅6．8％，标普500上周总计跌到7％，较10月的记录高点消息传递17．8％，纳指上周总计跌到8．3％，较8月高点跌到22％，月转入技术性熊市。美股下降的大环境，大自然不会对个股产生影响。

即便是在大大刷新交车记录，并且构建盈利的特斯拉，7个交易日内，股价也从相似历史高点的376．790美元（历史高点389．610美元），消息传递到295．390美元，跌幅为22．40％。对于蔚来汽车这样的初创公司，即便是有全球仅次于的汽车市场、仅次于的新能源汽车市场护持，也防止没法上下班了7个交易日内总计跌幅的23．05％的跌幅，不过，如果对比历史最高价，蔚来汽车的股价从最低13．80到近期收盘价的5．925，跌幅则超过了57．06％，可见走势之很弱。

实质上，中国这个全球仅次于的汽车市场，最近几个月经常出现了持续的下降，预计将步入28年的首次年度下降，虽然新能源汽车一路高歌猛进，但是，这是受到政策影响，实质上，回避补贴后，行业内依赖新能源汽车赚的，国内有可能去找将近任何一家企业。04ES6前景不容乐观股价体现的是资本对公司未来的预期，蔚来的未来仅次于的跋扈，毫无疑问，就是12月15日公布的ES6，但是从ES6发布会后，蔚来汽车的股价一路下降，完全没什么抵抗，这意味著资本看空ES6。

资本看空只不过不最重要，最重要的是用户不要看空。当用户不买单的时候，包含实际的业绩问题，那对蔚来汽车来说，才是最有一点担忧的问题。

如果说ES8还可以通过先行，来打特斯拉和自律品牌覆盖面积将近的市场，定位和定价更加较低的ES6，面对的市场竞争就不利得多。除了更好的竞品外，所有新能源车企还将面对补贴政策滑坡的问题。还必须托一下的是，国际油价的下降，也不会诱导新能源汽车的消费。

变换业内对2019年汽车销量更加乐观的预期，种种原因，让ES6的前景并不那么明朗，这有可能也就解析了为何资本自由选择逃亡。对于蔚来汽车来书，现在暴跌发行价还不是最黑暗的时候，最黑暗的时候有可能是被禁期的来临，账面盈利的股东必定具有反感的所求性欲，这个时候，蔚来汽车将不会遭受更大的压力。但是，蔚来汽车股价的下降，也终将影响中国所有造车新势力的估值，对所有造车新势力来说，都不是好事情，资本寒冬下，可能会减缓行业配对的过程。

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